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博时裕祥A的年化约定收益率则达到了4.5%,该份额

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博时裕祥A的年化约定收益率则达到了4.5%,该份额

  □天相投顾 闻群(微博) 孙一平

  《投资者报》记者 邓小波

  博时裕祥分级债券型证券投资基金(简称“博时裕祥分级”),是博时基金公司旗下的首只债券型创新分级基金。该基金按照8:2的份额配比,分为A类份额和B类份额。其中A类份额每6个月开放申赎一次,而B类份额封闭运作,封闭期为三年。截至12月8日,裕祥A的单位净值为1.024元,裕祥B的单位净值为1.009元,折价率为8.82%。

  在股市震荡加剧之际,市场上有多只分级债基A类份额在近期打开申购。因具有事先约定收益的特点,多数都获得了投资人的追捧。

  裕祥A的约定年化收益率为一年期定期存款利率+1.50%,按照目前的存款基准利率,该份额的约定年化收益率将达到5%,与近期同类分级基金的低风险份额相比具有一定优势。裕祥A是很好的中短期储蓄替代产品,定期打开申赎且可以滚动持有。裕祥B的初始杠杆倍数约为5倍,如果加上基金投资中使用回购交易等产生的杠杆,实际杠杆倍数可能会更高,从而较大程度上放大债券市场的风险和收益。二级市场的流动性方面,自11月以来至12月8日的28个交易日内,该份额的日均交易量达到840万元以上,日均换手率5.62%,在目前二级市场上可比创新封闭债基中流动性排名居前。

  据公开数据显示,今年6月市场上有7只分级债基A份额开放申购。

  投资者需要注意的是,具有杠杆特性的裕祥B,其交易价格将会因杠杆效应,随基金整体净值的波动而出现更大幅度的波动。市场向好时,有望为投资者带来相对较高收益,但市场不好或基金业绩不佳时,裕祥B将可能会遭受较大损失。

  万家添利A、天弘添利A在6月初开放。鹏华丰泽A、信诚季季添金以及博时裕祥A类基金份额均在6月7日打开申赎,且开放时间均只有一天。

  综上所述,博时裕祥分级基金满足了不同风险偏好投资者的多样化需求,裕祥A适合风险承受能力低,希望获取相对稳定收益的机构或个人投资者;而具备高杠杆特性的裕祥B,则适合风险承受能力、择时能力均相对偏高的投资者持有。

  其中,鹏华丰泽A约定年收益率为银行一年期定存利率的1.35倍,目前预计可达4.05%;信诚季季添金约定年收益率为4.2%;博时裕祥A的年化约定收益率则达到了4.5%。

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  6月24日长信利鑫A预计开放,6月26日长盛同丰A开放。长信利鑫A的约定收益率为4.1%,长盛同丰A的约定收益率为4.25%。

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  另外,7月6日左右将开放的中海惠欲A,约定收益率为4.4%。

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  “这类产品收益和流动性都优于定期存款。”好买基金分析人士对《投资者报》记者表示,“因此投资者可以将银行定期存款转换为该类基金。”

  分散风险的利器

  分级债券基金在投资运作上无异于一般的债券基金,不同的是分级债券基金对权益做了分割,按照一定的策略分配给子基金。形成了A、B两类,分级债券基金的A 类份额是低风险份额,类似于固定收益产品;分级债券基金的B类份额由于使用了杠杆,风险比较高,但是同时也有可能取得较高收益。从今年以来的业绩水平来看,分级债券基金的B份额业绩远好于一般债券型基金。

  据统计,目前市场上有30只半开放式的分级债基,这些分级债基A类获取约定收益率,定期打开申赎,大多为半年打开一次申赎,也有天弘添利A、信诚季季添金3个月开放一次的情况,但没有更短期可申赎的产品。约定的收益率大多在4%~5%。

  康宏财富理财师表示:“从整体上看,分级债券基金具备了封闭式债券基金的基本特征与优势。在封闭期内,它可以上市交易,并且不需因流动性风险而牺牲收益,当看好市场时,还可以进行适度的杠杆操作来扩大收益。与此同时,它还根据一定的比例,进行份额与风险的分级。与传统分级基金共享一个杠杆博弈的机会不同,债券基金分级首先可以分散信用风险,将信用风险集中到那些愿意获取高收益并承担相应风险的投资者。”

  无论如何分级,所有收益或者亏损都是来源于母基金,基金公司不会因为分级而承担亏损。在市场上扬的时候,高杠杆部分产生的超额收益是产生于A份额的贡献;在市场下跌的时候,A的固定收益则来源于B份额的超额损失。

  康宏财富理财师表示,与银行理财产品相比,此类定期开放申赎的分级债基A类基金千元即可起购,且持有一期后(产品仍在运作期)可继续持有,省去银行理财产品寻找衔接的问题,是普通投资者很好的理财选择。

  安全性强成本低

  与银行理财产品,分级债基A类份额也具有不少吸引力。

  在收益率上,据Wind资讯统计,分级债基A平均年化约定收益率在4.2%左右。最高的浦银安盛增利A达5.25%,这个水平已超过大多数银行理财产品。而银行理财产品最低投资门槛为5万元,分级债基A仅为1000元。

  由于分级债基不上市交易,无价格波动风险,获得约定收益率概率高。而银行理财产品有不少属于浮动收益的非保本品种,投资组合不透明,也不定期公布净值。

  上述好买基金人士表示,分级债基风险主要是央行调整定期存款利率,以及债券违约风险,但违约风险很小,即使出现风险,B份额会先承担损失,所以没有意外情况的话,A份额完全可以达到约定收益率。投资者可以选择约定收益率高的产品申购。

  “其设计初衷,就是抢食银行短期理财产品市场份额。”他说,与银行定存利率比较A份额收益相对较高,门槛和交易成本都比理财产品低,是短期银行理财产品很好的替代产品。且其期限相对较短,适合进行短期滚动理财。

  对于约定收益率的差异,上述人士认为,这是产品设计方向和理念不同产生的结果。约定收益率不同的产生是很复杂的过程,普通的稳健型投资者根据约定收益率进行选择。

  同时,该人士还提到在银行端购买会收取一定费用。在基金公司直接购买更利于投资者。

  康宏财富理财师提醒投资者,分级债基A开放申赎,申购资金不一定能全额获配,在资金认购较多时可能按比例配售,甚至在完全没有资金赎回时可能完全申购不到。此外,新发分级债基A类还面临从认购到基金成立期间的时间损失,期间认购的资金只能获较低利息收益。■

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