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三启IPO的朝歌科学和技术将于本周迎来结果,朝

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三启IPO的朝歌科学和技术将于本周迎来结果,朝

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屡战屡败、屡败屡战,朝歌科技的IPO之路可以称得上是一部“血泪史”。

讯 6月6日消息,近日,朝歌科技发布公告,称已通过北京证监局的辅导验收。这意味着,离上市又近了一步。

2011年,上会被否;2012年,再度递交申请的朝歌科技,等待两年仍被“拒之门外”;直至2017年6月6日,在新三板挂牌的朝歌科技发公告表示接受上市辅导,重启IPO。

实际上,朝歌科技的资本市场之路走得颇为曲折。在挂牌新三板之前,朝歌科技曾二度冲刺IPO,后因存在大客户依赖等等诸多问题,两次IPO均以失败告终。

根据证监会公布的发审委2018年工作会议公告,三启IPO的朝歌科技将于本周迎来结果。

营收近10亿 欲冲刺IPO

估值远低同行 怕被“出局”执着上会

朝歌科技主要为互动电视智能终端及系统平台的研发、生产、销售、运营与服务,其于2016年3月23日正式在新三板挂牌。

挖贝新三板研究院资料显示,朝歌科技自2003年涉足IPTV业务领域,主营业务包括互动电视智能终端及系统平台的研发、生产、销售、运营与服务。

挂牌后不久,朝歌科技便发起了一轮融资。2016年4月11日,因拓展海外业务、加大技术研发投入、补充流动等需求,朝歌科技发布股票发行方案,拟以14.8-15.8元/股的价格,募资5530万元。12月底,朝歌科技最终以14.8元/股的价格实际募得2960万元。

公开资料显示,朝歌科技近三年业绩保持高速增长态势,2015-2017年营业收入分别为5.97亿元、9.3亿元、17.95亿元;净利润分别为3175.9万元、4488万元、7202.53万元。

在股票发行方案公布后,朝歌科技开始着手上市事宜。2016 年 5 月,朝歌科技向北京监管局提交了首次公开发行股票并上市的辅导备案登记材料,拟在创业板上市。2016年5 月13日正式进入辅导期,历经一年之久,目前,朝歌科技已通过北京证监局的辅导验收。

不过,值得一提的是,和同行业竞争对手相比,朝歌科技的优势并不明显。

公开资料显示,朝歌科技近三年业绩持续增长,2014-2016年营业收入分别为3.47亿元、5.97亿元、9.3亿元;净利润分别为-2033.9万元、3175.9万元、4488万元。

朝歌科技在招股书中表示,行业内主要竞争对手包括创维数字等6家企业。其中,创维数字、裕兴科技、中兴通讯、烽火通信在A股或港股上市,福建星网视易信息系统有限公司是星网锐捷的控股子公司,北京视达科科技有限公司于2016年被初灵信息收购。

IPO二度折戟 曾被指华为“寄生虫”

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从经营业绩上看,朝歌科技走得一帆风顺,但其资本市场之路却颇为曲折。

梳理2017年中报的业绩表现情况发现,朝歌科技营业收入位于倒数第3、净利润排在倒数第4;朝歌科技12.13%的销售毛利率更是远低于初灵信息的61.65%、中兴通讯的30.86%,位于竞争对手的倒数第二。

在挂牌新三板之前,朝歌科技曾有两次IPO失败的经历。2011年,公司递交了在创业板上市的申请,后被证监会否掉;2012年3月,朝歌科技再度递交了IPO申请,经历长达两年之久的等待后,证监会还是终止了对朝歌科技的IPO审查。

此外,从估值来看,挂牌新三板的朝歌科技同样低于同行业竞争者。中兴通讯估值911.98亿元,是朝歌科技的171倍;烽火通信估值280.04亿元,是朝歌科技的52倍。

对于初次上会被否的原因,创业板发审委认为,北京朝歌科技科技未来持续盈利能力存在重大不利因素。第一,其全部生产制造业务都委托加工商完成。第二,对华为公司的依赖度过高。

朝歌科技和竞争对手的差距越拉越大,再不抱紧资本“大腿”,或将面临“出局”危险。而朝歌科技2次失败后仍执着IPO的原因或许也正在于此。

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严重依赖大客户 被否命运能否改写?

证监会“关于不予核准朝歌科技首次公开发行股票并在创业板上市申请的决定”

第三次冲刺A股的朝歌科技将于本周迎来结果。不过值得一提的是,业绩严重依赖大客户的这一问题,即便是在蛰伏7年后也未能解决。

一直以来,朝歌科技面临的最大问题是近九成的销售额来自华为,曾被外界称为华为的“寄生虫”。

2011年,朝歌科技递交创业板上市申请后被否。创业板发审委在审核中提及,公司2010年、2009年、2008年对华为公司销售收入分别为2.57亿元、1.68亿元、1.33亿元,占公司当年全部销售收入比例的88.1%、79.42%、66.94。业绩过度依赖华为,成为了朝歌科技此次IPO被否的两大原因之一。

初次上会的招股书显示,2008年至2010年,朝歌科技对华为公司的销售收入分别为1.33亿元、1.7亿元和2.6亿元,分别占公司三年营收的66.9%、79.4%和88.1%,销售收入高度集中于华为且呈现逐年上升的趋势,对单一客户的依赖可见一斑。

2017年第三次启动IPO的朝歌科技在招股书中同样提到了业绩依赖大客户这一风险,只不过,第一大客户从华为变成了中国移动。

从目前的财务数据来看,朝歌科技依赖华为的情况依然存在,但已有所改善。其年报显示,2014年至2016年,朝歌科技对华为公司的销售收入分别为2.8亿元、4.4亿元和3.9亿元,分别占公司三年营收的81.4%、74.2%和41.8%。

2015-2017年,朝歌科技对前五大客户的合计销售收入分别为5.36亿元、8.39元和17.2亿元,占当期营业收入的89.81%、90.54%和96.01%,大多数情况下占比超过9成。其中,2017年对中国移动销售11.23亿万元,占总营收超过6成。

朝歌科技表示,通信行业运营商集中度高、大型通信设备商集中度高且国内内容集成播控牌照商数量有限的产业格局,直接导致了公司客户集中度较高。公司系列化的终端产品主要销售给中国移动等国内电信运营商,华为公司等大型通信设备商以及国广东方、银河互联等内容集成播控牌照商。

依赖大客户是否还会成为朝歌科技的IPO“绊脚石”,答案将在2月7日揭晓。

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